本田日产合并告吹：一场关于“谁当老大”的博弈与行业变局启示

2025年2月5日，日本两大汽车巨头本田与日产正式宣布终止合并谈判。这场曾被寄予厚望的“抱团取暖”计划，从启动到破裂仅持续不到两个月，最终因双方对控制权的激烈争夺而戛然而止。消息一出，本田股价应声上涨8%，日产则暴跌超5%，资本市场用最直接的方式为这场商业博弈进行了投票。

合并初衷：抱团应对行业寒冬

2024年12月23日，本田与日产签署谅解备忘录，计划通过成立控股公司实现合并，目标是打造年销售额超30万亿日元（约1.39万亿元人民币）、营业利润超3万亿日元的全球第三大汽车制造商，与丰田、大众分庭抗礼。这一决策的背景是日系车企的集体困境：受中国新能源品牌崛起和特斯拉的冲击，本田与日产在华销量五年内各减少约150万辆，2024年日产净利润同比暴跌94%，本田利润也出现七季度来首次下滑。合并被视为分担电动化转型成本、提升全球竞争力的关键举措。

谈判破裂：权力争夺与业绩鸿沟

尽管合并初衷美好，但谈判迅速陷入僵局。核心矛盾在于股权分配与控制权归属：本田提出将日产变为其子公司，由其主导控股公司管理层任命，并设定日产需在2026财年将营业利润提升三倍的苛刻条件。然而，市值仅为本田五分之一的日产坚决反对“不平等条约”，坚持合并需保持对等关系，双方在“谁当老大”的问题上寸步不让。此外，日产业绩低迷（2024年利润仅为本田的10%）进一步削弱了谈判筹码，最终导致合作基础崩塌。

行业震动：日系车企的生存焦虑

此次合并失败折射出传统车企转型的深层困境。电动化迟缓是致命弱点：本田与日产在电池技术、智能驾驶等领域的投入均落后于中国车企和特斯拉，合并本可集中资源加速研发，但控制权之争暴露了日系企业“既要合作又怕失去主导权”的矛盾心态。前日产CEO卡洛斯·戈恩曾直言，两家公司技术路线相近、品牌差异小，合并“缺乏协同效应”，更像是政府推动的“无奈之举”。

未来走向：独立求生还是另寻盟友？

短期内，两家企业或将回归独立运营：本田需巩固其在混合动力领域的优势，日产则面临加速裁员、削减成本的压力。但长远来看，合作可能性仍未完全关闭。双方表示将继续探讨在电动汽车等特定领域的技术合作，而日本政府也可能再次推动整合以应对行业变局。此外，分析人士指出，日产可能寻求与雷诺深化联盟，本田则或转向与科技公司结盟，以弥补软件研发短板。