百亿泰铢能否让哪吒汽车逆天改命

被停工、裁员、讨债等各种负面消息不断缠身的哪吒汽车终于迎来喜讯。3月20日，哪吒汽车召开2025年经销商大会，宣布将与NLTH（泰国）金融在批发与零售上展开全面合作，并获得后者100亿泰铢（约合人民币21.4亿元）的授信。随后，经多轮磋商，“宁王”等多家核心供应商又与哪吒达成共识，签署债转股协议，拽了一把身处生死线边缘的哪吒。

01 传闻不断 辟谣不止

从2014年合众新能源成立，到2018年哪吒汽车品牌发布，再到2022年登顶新势力年销量排行榜，哪吒的10年，踏过了满是泥泞的野蛮发展阶段，收获了首破15万辆的高光时刻，却在血海汹涌的淘汰赛中身受“重伤”。2022年至2024年，短短2年时间，哪吒便从新势力销冠摔至榜单之外，层出不穷的传闻更是让哪吒踏上了持续自证之路。

早在去年年初，关于哪吒经营不善的传闻便开始流传开来。去年2月，哪吒被曝拖欠公积金及年终奖。对此，哪吒汽车原首席执行官张勇澄清称，公积金因春节过年托收时间延后导致扣款延后，年终奖则与业绩考核相关，尚在最终审核确认中，会在3月完成发放。

去年3月，哪吒南宁工厂被曝停产。对此，张勇表示，南宁工厂是出口基地，还肩负5万～6万台套KD件的出口任务，否认了南宁工厂停产的消息。此外，张勇还侧面否认了哪吒拖欠供应商货款并以车抵账的传闻。“文章里面写到有很便宜的车要处理，价格太给力了，这么便宜的车，请给我来1万辆。”张勇说。

同年8月，有媒体报道称，多名哪吒汽车车主在为车辆续保时遭遇保险公司拒绝报价或保费大幅上涨的情况。对此，哪吒汽车法务部发文称：“根据哪吒汽车从相关数据库中查阅的数据现实，在已售出车辆中续保费率总体下降幅度超8％，低于行业平均水平。经进一步各方核实，不存在保险公司针对哪吒汽车品牌车型拒保的情况。”

两个月之后，哪吒汽车拖欠工资的传闻再度风起。某社交平台一名认证为哪吒汽车员工的网友发帖称：“哪吒汽车已发不出工资，欠供应商很多钱。”对此，哪吒汽车回应道：“目前一线与工厂员工工资均按时发放，近期公司中层和高管在进行薪资架构调整，仅个别薪资发放稍慢。”

今年1月，网站的技术性故障又搞得哪吒汽车风声鹤唳，紧急发布声明称官网异常系技术故障，请理性看待。3月，又有传闻称哪吒汽车解散研发团队。对此，哪吒汽车发布声明称，公司目前正通过组织与流程优化，推动进一步降本增效。

虽持续辟谣，但一蹶不振的销量足以证明，哪吒汽车已然深陷泥沼。2024年，在多家新势力车企年销量突破20万辆的节点，哪吒汽车国内销量降至6.45万辆，同比下滑49.37％。“哪吒汽车这两年销量急剧下滑，市场存在感越来越弱，现在只有融资成功，才能迎来一线生机，靠推出新产品重新回归市场。”国际智能运载科技协会秘书长张翔说道。

02 百亿泰铢只为续命

为自救成功，哪吒自去年开始采取了一系列筹资、降本、人事调动等举措。去年4月，哪吒宣布获得桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司、南宁民生新能源产业投资合伙企业共同提供的总额不少于50亿元的投资。9月20日，哪吒又宣布与拉美最大投资银行——巴西百达投资银行及巴西进口贸易商Sertrading签署战略合作，获得一笔10亿雷亚尔（约12.7亿人民币）的金融支持，用于开拓巴西市场。

此外，去年11月，哪吒在调整工资结构、优化绩效考核的基础上，对内部组织架构进行调整，大幅压缩并整合一、二级部门，优化管理层级。12月，哪吒汽车宣布，该公司联合创始人、原首席执行官张勇转为公司顾问，由创始人、董事长方运舟兼任首席执行官。今年1月，哪吒方面表示，过去三个月，哪吒汽车经历了“聚焦瘦身”等一系列内部调整动作，月度运营费用下降70％以上。

此次100亿泰铢的授信同样是哪吒汽车积极自救的印证。张翔认为，哪吒之所以能够得到泰国金融机构的青睐，主要是其在泰国市场布局较多，销量表现也比较出彩。2022年，哪吒便在泰国上市哪吒V右舵版，成为国内首家登陆泰国的新势力车企。据泰媒统计，哪吒以7969辆的销量成绩取得2024年泰国新能源汽车全球品牌销量第三、新势力第一，细分市场占有率11.4％。此外，2024年3月，哪吒汽车泰国生态智慧工厂正式开始规模化生产，为哪吒汽车在东南亚市场的布局提供坚实基础。

“公司的各项自救举措正在积极有效地推进中。”哪吒汽车联席总裁章晓栋表示。除100亿泰铢的“救命钱”外，哪吒还以债转股的方式推动供应商欠款问题。据悉，在今年年初母公司合众新能源的股东沟通会上，合众新能源计划E轮融资约40亿～45亿元。不过，由于负债较高，意向投资人提出，这40亿元到账的前提是化债。为此，3月19日，哪吒汽车与部分供应商围绕“化债”这一主题举行了沟通会，提出以债转股的方式减轻债务，以推动新融资的顺利进行。

3月25日，哪吒汽车宣布，与国内134家核心供应商达成总计超20亿元的债转股协议，此次债转股计划获得宁德时代、国轩高科、瑞浦兰钧、北斗智联、绿野汽车照明灯等共134家核心供应商响应。上述134家核心供应商涉及三电、车身底盘、内外饰、智能电器等新能源汽车零部件产业，这些企业共同倡议称，支持哪吒汽车完成化债推动融资、推动哪吒汽车尽快复产复工、支持哪吒汽车出海共谋发展等。

虽然上述供应商在共同发表的倡议中表示赞赏并支持哪吒汽车积极解决问题的态度与措施，认可并支持当前的化债与下一步调整方案，但全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤表示：“不接受也拿不到钱，供应商很无奈。僵持着不是办法，他们只能选择债转股。”他告诉记者，债转股即将企业的债务转化为股权，从而优化企业的资产负债结构，减轻债务压力。“债主变股东，当年的法拉第未来（FF）也用了类似方法，这就是赌，企业后续销量上去了这条路就走得通，否则就是一无所有。”曹鹤说道。

03 逆天改命能否如意？

“100亿泰铢应该还是主要花在泰国市场的布局上。”张翔说道。哪吒汽车泰国子公司总经理孙宝龙在2025年泰国经销商大会上的发言印证了这一猜想。孙宝龙表示，哪吒计划2025年在泰国市场达成零售1万辆以上的销售目标，并计划冲击泰国新能源销量排名第二。此外，在生产合作方面，哪吒汽车与泰国当地代工企业BGAC签署协议。BGAC将在未来5年持续为哪吒汽车提供生产支持，并计划于今年7月启动第2款车型哪吒X的本地化生产。双方还将泰国打造为哪吒汽车的东南亚出口基地，未来出口产能预计达50％。

在曹鹤看来，100亿泰铢能否真正到手目前还有待观察。“100亿泰铢是授信额度，和贷款100亿还不一样，目前只是给了哪吒汽车100亿泰铢的额度，具体能拿到多少还不确定。”据了解，授信额度是指金融机构根据客户的信用状况、财务状况等因素，给予客户的一定信用额度，用于未来的贷款等业务。然而，授信通过并不意味着一定可以下款，金融机构在授信后，还会根据客户的实际需求、资金状况以及内部风控要求等因素，决定是否实际发放款项。

此外，即便100亿泰铢如数到账，张翔认为，这些钱仅能给负债累累的哪吒汽车半年到一年的喘息时间。根据去年6月合众新能源向港交所递交的招股书，2021～2023年，合众新能源亏损连年增加，三年合计亏损超183亿元。“想填补资金窟窿，哪吒汽车只能上市谋求生机。”曹鹤称。然而，据港交所资料显示，合众新能源的招股书已然失效。

究其根本，哪吒汽车走到如今境地还是因为产品无法得到市场认可。在上述专家看来，哪吒汽车早期依靠性价比高的低端车型实现销量的上涨，但多数产品流向B端市场。随着低端市场竞争加剧、产品同质化愈发严重，哪吒汽车逐渐失去优势，转而走高端化之路。然而，哪吒汽车推出的面向中高端市场的哪吒S、哪吒GT又不具备独特优势，竞争力不足。“在汽车软件、智驾等核心技术上，哪吒汽车都表现平平，缺乏产品力。在互联网营销趋势下，哪吒汽车高管也没有起到品牌宣传的作用。”张翔表示。就连股东之一的360集团创始人、董事长周鸿祎也忍不住批评道：“哪吒汽车从产品规划到营销都是在自嗨，不考虑消费者。”

“虽然新能源汽车产业很多核心技术仍在研发中，给了一些企业发展机遇。但目前市场逐渐走向成熟，70％的市场格局已然定型，今年一定还会有企业面临淘汰的命运。”曹鹤表示。虽然哪吒汽车力图以“海外带动内销”的方式摆脱困境，然而中国市场何其重要，海外市场竞争也同样残酷，哪吒汽车想要凭此招逆天改命，困难重重。

文：张奕雯 编辑：黄蓓 版式：王琨

给小编加个鸡腿！