赛力斯2026开年：销量回暖背后

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2026年1月，这家公司新能源汽车销量达到43034辆，和去年同期相比涨幅显著，问界系列交付量突破4万辆，整体销量走出回暖态势。

开年销量走高，问界M6补齐产品空白

这一轮销量回升，核心依托问界M7(图片|配置|询价)改款后产品竞争力的修复，同时也暴露出产品布局上的空白。

现阶段问界在25-30万元中型SUV区间缺少对应车型，无法完整覆盖年轻家庭的购车需求，计划在2026年年中上市的问界M6，会直接补上这一缺口。

问界M6定位中端高配，搭载激光雷达与华为智驾系统，空间和续航都贴合家庭日常使用与短途出行，定价落在25.98-30.98万元区间，对比同价位竞品具备硬件层面的优势。

按照行业测算，这款车稳定交付后月销量可达到6000-8000辆，2026全年能带来5-8万辆的销量增量，推动整体销量实现10%-16%的增长，还能拓展用户群体，为后续高端车型的增换购积累潜在客户。

新品周期与现有主力车型放量结合，构成了短期销量增长的主要支撑

增程不是过渡技术，海外打开高溢价空间

市场上一直有声音把增程当作纯电车型的过渡技术，这种判断和实际市场表现并不相符。

很多投资者会疑惑，增程技术真的只是纯电路线的过渡选择吗？答案可以从市场结构与海外场景中找到依据。

40万元以上新能源车型市场里，增程产品的占比超过四成，中东、东盟地区充电设施覆盖率不足30%，欧洲部分乡村地区配套也不完善，无续航焦虑、对基建依赖度低的特质，让增程成为全球化适配性技术，而非阶段性的过渡方案。

公司的超级增程系统油电转化效率为3.65kWh/L，处在行业顶尖水平，满油满电续航可达1440公里，适配海外长途驾驶的使用习惯。

问界M7在阿联酋的售价较国内溢价30%-60%，东盟市场预计溢价25%-40%，海外业务毛利率可达35%，远高于国内26.2%的水平。

印尼工厂年产能已提升至10万辆，辐射新能源渗透率仅8%的东盟市场，当地增程车型销量占比有望突破70%，海外业务会成为未来三年盈利弹性的关键支撑。

产能临界点突破，盈利与制造效率同步提升

不少人担心行业产能过剩的问题，却忽略了这家公司超级工厂的规模效应节点。

承担M8、M9等旗舰车型生产的70万产能工厂，年销量突破40万辆便是规模效应临界点。2026年问界M6上市、M7销量提升叠加海外车型交付，工厂销量有望跨过这一门槛。

该工厂关键工序自动化率达到100%，测量精度控制在0.05mm，产能利用率提升后，单车制造费用能下降15%-20%。

这里的毛利率，可以简单理解为车辆售价扣除直接生产成本后的盈利占比，数值越高，单台车的盈利空间越大。

成本下探会直接让旗舰车型毛利率升至30%以上，带动整体毛利率提升2-3个百分点，归母净利润的增长弹性同步增加15%-20%。2026年二季度工厂产能利用率若突破50%，会成为公司从销量扩张转向利润释放的重要信号。

同时具身智能与汽车制造双向反哺，汽车与机器人业务在视觉算法、供应链上的重合度超60%，规划落地的总装智能机器人，可让生产效率提升25%、不良率下降30%，既优化制造环节表现，又能借助现有海外渠道实现汽车与机器人联合出海，构建和其他车企的差异化优势。

合作生态分流，风险与韧性如何判断

华为与奇瑞、北汽等多家车企展开合作，确实带来了资源层面的分流，技术首发优先级、线下门店展车占比、核心零部件供应链都出现分配调整，也曾造成问界新品迭代节奏放缓、部分车型交付周期拉长。

华为通过价格区间与产品定位的划分，规避了不同合作品牌间的直接竞争，问界家用高端SUV的核心定位没有被替代，现阶段在鸿蒙智行体系内的销量占比超84%，2026年这一比例大概率维持在80%以上，短期的冲击会逐步减弱。

目前公司超九成收入来自问界系列，零部件自研业务的盈利水平偏弱，对合作方的高度依赖会放大业绩波动的可能。

海外布局上，当前已落地25-30家体验中心，年底有望完成百店目标的七成左右，高溢价的优势清晰，但欧洲市场竞品密集、中东市场整体容量有限，海外业务收入占比只能从2.89%提升至5%-8%，短时间内无法成为核心营收支柱。

后续可以重点跟踪问界M6的交付爬坡速度、海外市场拓展进度以及自研技术的落地进度，这些指标会直接影响公司的长期发展走势，也是判断其价值变化的关键参考。

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