哪吒汽车获泰国百亿输血续命，但仍然如履薄冰！

2025年3月，曾被誉为“新势力黑马”的哪吒汽车，在生死线上迎来转机——其泰国子公司宣布获得当地银行100亿泰铢（约21.5亿元人民币）授信。这笔被外界称为“续命钱”的资金，能否让深陷债务危机的哪吒汽车重获生机？答案仍充满变数。

哪吒S

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从销冠到谷底：一场定位偏差引发的危机

2018年成立的哪吒汽车，曾以“性价比”路线迅速崛起。2022年，其以15.2万辆年销量登顶新势力销冠，一时风光无两。然而，2024年起，公司销量断崖式下跌至月均百辆，国内工厂停工、拖欠供应商货款、创始人被限制高消费等负面消息接踵而至。

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核心问题直指战略误判。哪吒早期依赖10万元以下低端车型打开市场，但随着消费者对智能化、高端化需求提升，其产品竞争力逐渐落后。2024年推出的中端车型“哪吒S”因定价过高（20万-30万元区间）且智能化配置不足，未能打开市场。与此同时，蔚来、理想等竞品通过精准定位和技术迭代抢占份额，哪吒的生存空间被持续挤压。

财务危机更让局面雪上加霜。截至2024年底，哪吒累计融资约230亿元，亏损却高达180亿元。2024年6月招股书显示，公司账面资金一度仅剩4亿元，短期债务压力高达58亿元。为维持运营，哪吒甚至以低于成本价5万-6万元的车辆抵债，导致部分供应商被迫成为“车主”。

泰国输血：一场豪赌的序幕

此次泰国授信被视作“最后一搏”。根据协议，资金将主要用于重启南宁基地生产、保障东南亚市场KD件（散件组装）出口。哪吒计划2025年在泰国生产3万辆右舵车型，并借助当地自贸协定辐射东盟市场。

这一布局暗含风险与机遇。东南亚新能源汽车市场虽增速快（2024年渗透率约8%），但日系品牌仍占主导地位。哪吒的性价比优势在泰国能否复制中国市场的成功尚待验证。更棘手的是，国内供应链尚未恢复，南宁基地若无法如期复产，海外订单或将沦为“空中楼阁”。

自救之路：多重困局待解

即便获得输血，哪吒仍面临三重挑战：

1. 资金使用效率存疑：21.5亿元仅能覆盖短期债务的37%，且需优先支付供应商欠款。此前40亿元E轮融资中，30亿元被用于“化债”，实际投入研发与生产的资金杯水车薪。
2. 品牌信任危机：国内车主反映APP断网导致车辆无法远程控制，售后服务几近停滞。2024年12月，南宁产投虽提供供应链金融支持，但消费者信心已遭重创。
3. 管理动荡：创始人团队退出实际运营后，周鸿祎等资方主导的IPO计划因港股流动性低迷搁浅。内部人士透露，研发团队已裁撤70%，仅保留基础运维人员。

行业警示：新势力洗牌加速

哪吒的困境折射出新势力车企的生存逻辑巨变。2025年前两月，新能源汽车渗透率突破45%，市场从“拼融资”转向“拼造血”。蔚来通过换电生态年营收破千亿，小鹏借大众技术合作打开欧洲市场，而哪吒仍困于“烧钱-融资-再烧钱”的恶性循环。

专家指出，新势力必须跨越两道生死线：一是年销量20万辆的规模效应门槛，二是单车毛利率转正。哪吒2024年毛利率为-12%，远低于行业平均15%，即便泰国项目达产，年销量仍不足盈亏平衡点的一半。

活在当下，难言逆袭

“首先要保证活下去，然后是低调地活下去。”哪吒内部人士的感慨道出残酷现实。公司已全面收缩战线：关闭半数直营店、暂停L4级自动驾驶研发、聚焦东南亚单一海外市场。南宁基地若能在二季度复产，或可依靠出口订单维持现金流，但国内市场的复苏希望渺茫。

对于这家曾改写行业格局的车企，续命钱只是争取了时间窗口，真正的翻身仍需产品革新与战略重构。然而，当资本市场耐心耗尽、消费者用脚投票时，哪吒的“逆天改命”故事，或许终将定格为新能源狂潮中的一则警示录。