特斯拉营收首次下滑 马斯克押注AI机器人“换道超车”

汽势Auto-First｜李德喆

“特斯拉正在从汽车制造商转向物理AI公司，这一转型出于必要，别无选择。我们必须聚焦Optimus、FSD与Robotaxi，这才是公司未来的核心价值所在。”马斯克在2025年第四季度及全年财报电话会议上，再次提及公司未来战略转型主张。

当地时间1月28日美股盘后，特斯拉公布了2025年第四季度业绩报告。

财报数据显示，特斯拉去年四季度总营收达到249.01亿美元，同比微降3%，略高于市场预期的247.9亿美元，勉强实现业绩达标；GAAP净利润则同比大幅下滑61%至8.40亿美元，主要受到全球车市“价格战”加剧以及运营成本上升的双重挤压。与此同时，去年四季度综合毛利率攀升至20.1%，创下两年来新高。这一成果则源于原材料价格回落、供应链效率提升及固定成本优化，其中汽车业务毛利率同比提升2.5个百分点至17.9%，为疲软的业绩提供了重要支撑。

作为基本盘的汽车业务持续承压，第四季度营收176.93亿美元，同比下滑11%，对应交付量41.82万辆，同比降幅达15.61%；全年汽车交付量163.61万辆，同比亦下滑8.6%，反映出市场需求疲软与行业竞争加剧的严峻挑战。

与之形成鲜明对比的是储能业务的稳健攀升，去年四季度营收达到38.37亿美元，同比增长25%并创下历史新高，Powerwall虚拟电厂全年累计响应超8.9万次电网突发状况，有效对冲了汽车业务的下滑压力，成为公司新的增长引擎。

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从全年业绩来看，2025年对于特斯拉来说是上市以来面临较大压力的一年。公司全年总营收948.27亿美元，同比下降3%，首次出现全年营收下滑；GAAP净利润37.94亿美元，同比降幅达46%。不过，公司现金流表现依旧稳健，全年营运现金流147亿美元，自由现金流62亿美元，现金及投资储备增至441亿美元，充足的资金储备为马斯克推进大规模转型计划提供了坚实保障。

相较于业绩层面的分化，马斯克的转型举措更具颠覆性，这也进一步明确了他关于“转向物理AI公司”的战略定位。

值得一提的是，马斯克在电话会上宣布，计划在2026年第二季度前停止Model S(图片|配置|询价)与Model X两款经典车型的生产，称这两款车型“使命已达成，将光荣退役”，并将弗里蒙特工厂原生产线全面改造为Optimus人形机器人工厂，长期目标实现年产百万台。

马斯克同时强调，传统汽车销售已不再是公司核心考核指标，未来价值将完全聚焦于Optimus人形机器人、FSD全自动驾驶及Robotaxi三大板块。

为了支撑这场战略转型，特斯拉计划加大资本投入力度，2026年资本支出预计超200亿美元，较2025年增长逾一倍，将用于Optimus产线建设、AI芯片研发、xAI合作深化及TeraFab巨型芯片工厂搭建。

目前，公司已向xAI注资约20亿美元强化协同，马斯克透露自身在芯片设计领域投入的时间远超其他业务，凸显AI芯片对转型的核心支撑作用。与此同时，公司多项转型举措也正在同步落地：Robotaxi业务正在加速布局，奥斯汀地区已推出无安全员、无跟车支持的自动驾驶付费服务；Cybercab产线则按计划推进；新一代Roadster即将于今年4月份正式推出等等。

可以看到，特斯拉当前正处于战略转型的关键节点，一边面临传统汽车业务疲软、利润下滑的短期压力，另一方面则需应对AI与机器人业务高投入、商业化前景亟待验证的不确定性。但市场对其转型决心给予了积极反馈，盘后股价上涨便证明了投资者对业绩超预期、毛利率回暖及AI战略的认可。面对已经到来的2026年，储能产能扩张、Robotaxi规模化落地及Optimus量产进度，或将成为决定特斯拉能否实现战略跃迁、重回增长通道的核心要素。（部分图片来自网络）