新势力生死劫：百亿债务压垮哪吒汽车

2025年3月19日下午，哪吒汽车上海总部被上百家供应商围堵。这场“讨债大会”，是造车新势力在行业寒冬中艰难求生的真实写照。面对高达百亿元的债务、断崖式下滑的销量，以及岌岌可危的资金链，哪吒汽车的困境，折射出中国新能源汽车行业残酷的淘汰法则。

债务危机：从“销冠”到“欠债大户”

哪吒汽车的债务问题比外界预想的严重得多。此前传闻其债务规模在50 - 60亿元，可内部人士透露，实际可能达到100亿元。为化解危机，母公司合众汽车提出将70%的债务转为股权，剩下30%以无息分期现金偿还。虽然部分供应商接受了这个方案，但债转股的前提是公司估值大幅下跌，从D轮融资时的250亿元缩水到60亿元，只剩下原值的24%。这意味着，供应商的债权可能会进一步贬值，甚至有“血本无归”的风险。

更糟糕的是，原定3月到账的30亿元E轮融资，因为风险过高延期到4月。要是融资失败，哪吒可能会步威马、极越的后尘，成为又一家倒在IPO前夜的新势力。

销量崩盘：低价策略失效，高端化折戟

哪吒汽车的衰败从销量暴跌开始。2022年，它以15.21万辆的销量登上新势力榜首，可2023年销量骤降到12.75万辆，只完成了年目标的一半。2025年1 - 2月，销量更是跌到159辆和377辆，同比暴跌98%。

这种颓势源于战略失误：早些年依靠10万元以下的车型抢占市场，低价策略虽然带来了销量，却让品牌缺乏溢价能力；转型中高端推出的哪吒S(图片|配置|询价)、GT两款车型，没能打开市场，反而因为定价混乱和交付失衡消耗了大量资源。与此同时，管理层的动荡加剧了危机，创始人方运舟重新担任CEO后提出的“海外扩张”计划，因为缺乏资金支持难以推进，泰国工厂根本无法和比亚迪等巨头竞争。

资金链断裂：员工欠薪、供应商停供

资金链断裂引发了一系列连锁反应。从2024年10月起，员工经历了两轮降薪，部分离职员工只拿到上海最低工资2690元，甚至连赔偿金都被拖欠。研发团队被曝“整体解散”，近200名员工被迫离职。

供应链也陷入恶性循环，欠款超一年的供应商停止供货，物流公司也加入讨债队伍，导致配件短缺，车主修车得等好几个月。有一位车主称，故障车送去维修5个月了还没解决，只能被迫加入维权群直播抗议。

行业启示：淘汰赛加速，谁能幸存？

哪吒汽车的危机不是个例。2024年极越汽车暴雷、威马破产，2025年初多家车企陷入停产裁员潮。行业洗牌的背后，存在两大致命问题：

1. 融资依赖症：新势力高度依赖资本投入，一旦IPO受阻或者融资放缓，资金链马上就会承受巨大压力；

2. 技术空心化：哪吒的研发投入只占营收的8%，远低于蔚来（15%）、小鹏（12%），在电池、智驾等核心领域没有竞争优势。

如果哪吒成功融资，或许能暂时缓口气，但百亿债务和供应链修复至少需要12 - 18个月；要是失败，2025年三季度可能就会进入破产程序。不管结局怎样，这场危机已经给行业敲响了警钟：只有深耕技术、理性扩张，才能在寒冬中存活下来。

结语

哪吒汽车的“至暗时刻”，是中国新能源汽车行业飞速发展后必然经历的阵痛。当资本热潮退去，那些没有实力的企业终将暴露。也许，这场生死劫能促使行业回归本质：造车，终究是一场需要长期坚持的马拉松，而不是赌徒式的疯狂冒险。