被华为挤出前三/单一客户依赖，又一家激光雷达公司“冲”上市

车载激光雷达赛道，到底能存活几家公司？

一方面，近年来，受益于中国市场高阶智驾的普及潮，激光雷达前装需求持续攀升。高工智能汽车研究院监测数据显示，2024年中国市场（不含进出口）前装标配激光雷达交付量突破150万台，12月更是单月交付突破20万台。

从整车统计口径来看，2024年前装标配激光雷达交付新车137.37万辆，同比增长211.78%，前装标配搭载率突破5%，达到5.99%。截至去年底，中国市场有32个品牌的88款在售车型提供激光雷达的配置选项。

另一方面，市场格局的集中化和竞争白热化，也在持续。

高工智能汽车研究院监测数据显示，2024年中国市场（不含进出口）前装标配激光雷达的前三大供应商（速腾聚创、华为、禾赛科技）的合计市场份额超过85%，达到86.5%。其中，华为凭借问界、智界、阿维塔等车型的持续热销，挤掉Seyond（图达通）首次进入年度前三。

而在2024年，不管是速腾聚创，还是禾赛科技，都迎来了客户数量和上车规模的高速增长期。尤其是多个品牌车型的持续销量提升，带动上述两家供应商屡创新纪录。

公开资料显示，截至2024年3月31日，速腾聚创自成立以来，车载激光雷达累计总销量超40万台。此外，2024年该公司更是实现车载激光雷达上车交付接近50万台。极氪、小鹏、问界成为三家主要的车企客户。

此外，早前更多依赖理想爆款效应的禾赛科技，也在2024年迎来新的客户增长点；其中，零跑、小米合计年度贡献超过13万台。该公司披露的资料显示，截至2024年12月底，已累计获得21家主机厂客户超过100款车型前装定点。

其中，去年12月，禾赛科技官宣拿到长安汽车全新智驾平台的独家定点，预计订单量超150万台。同时，该公司也从速腾聚创手中抢走不少客户订单，包括奇瑞、比亚迪、广汽等多个品牌的多款车型。

尤其是各家厂商的最新一代激光雷达陆续进入上市节点，加上车企成本压力的进一步放大，头部厂商的规模化效应成为新一轮市场竞争的关键要素。去年底，禾赛科技宣布，激光雷达价格将在今年实现减半。降价的主要产品是用于ADAS（高级辅助驾驶）的远距激光雷达产品ATX，售价将低于200美元。

“ATX售价低于200美元的前提是实现大规模出货。价格降低并不会降低利润率，反而会推动激光雷达需求的增长。”此前，禾赛科技相关负责人对媒体表示。然而，产品单价的持续下降，仍在产生一些负面影响。

数据显示，2024年第三季度，禾赛科技交付ADAS激光雷达同比增长220.0%，全部激光雷达交付同比增长182.9%，但对应的季度整体产品收入仅增长18.1%。如果按照2024年前三季度营收、交付量口径粗略测算，该公司的激光雷达单价同比上年同期下滑接近50%。

而在去年4月的北京车展上，速腾聚创也正式公开亮相新一代中长距激光雷达MX，低于200美元的成本也成为这款产品的标签之一。这个数字，相当于把现有主力交付产品的价位，再往下降50%。目前，已经拿到多个项目定点。

这也意味着，价格竞争将是推动新一轮激光雷达市场放量的关键要素之一。尤其是高阶智驾逐步从30万元以上车型市场向20万元甚至是10万元区间下沉，激光雷达成本压力也是持续上升。

同时，激光雷达仍处于技术迭代的窗口期，各家厂商的研发投入以及非汽车领域的业务开拓，对资金要求仍处于高位。以速腾聚创为例，2023年研发开支达到6.35亿元，较2022年增长107.6%；去年上半年，研发投入仍高达约3.1亿元，尽管同比增速放缓至27.2%。

考虑到一级市场融资趋于疲软，以及前期估值普遍较高等因素，寻求二级市场融资（早期投资者也寄希望于退出获利）成为激光雷达公司的阶段性目标。此前，禾赛科技、速腾聚创已经分别在美股和港股完成IPO上市。

2023年8月，Seyond（图达通）曾拿到了证监会境外发行上市备案文件，并计划在美国纳斯达克交易所上市。不过，基于各方面的因素，该公司还是选择了绕过IPO复杂的审核流程，并为了争取最大幅度缩短上市周期和降低门槛，最终改为港股借壳上市。

2月12日，该公司正式对外披露港股借壳上市（特殊目的收购公司并购交易）申请材料，各方议定公司估值为117亿港元（截至昨日收盘，速腾聚创在港股最新市值为169.4亿港元），同时，多家机构已签订5.51亿港元认购协议。

公开材料显示，2023年，Seyond交付总计超过147,000台车规级激光雷达；其中，蔚来汽车是最大的单一客户，截至报告披露日，蔚来品牌旗下九款车型搭载该公司的激光雷达方案。

同时，深向（DeepWay）、嬴彻科技及陕重汽是该公司的商用车客户，截至报告披露日，公司已获得另外六家主机厂及ADAS、自动驾驶方案公司（包括宏景智驾、挚途科技、Pony AI、易控智驾等）的项目订单。

在产品方面，Seyond主要有三个系列。其中，猎鹰系列就是蔚来搭载的方案，属于超远距（探测距离最远可达500米，对于10%反射率目标，探测距离可达250米）定位，也是目前公司主力出货产品。

灵雀系列，则是中距离紧凑型激光雷达解决方案（最大探测距离为250米，对10%反射率目标的探测距离为200米），针对城市中低速应用场景。其中，灵雀E方案已获一家中国乘用电动汽车制造商定点，并将于今年开始量产交付。灵雀W方案，则主要供货蔚来的换电站，同时，也搭载于蔚来最新旗舰车型ET9。

其中，猎鹰系列采用的1550nm光源模组，主要由第三方供应商提供，成本相对较高；相比而言，市场出货量占较大份额的905nm，成本相对较低，且大部分厂商以外购元器件自行组装模组为主，成本优势更为明显。灵雀系列正是基于905nm光源，也是应对价格竞争的产品策略调整。

而原本面向非汽车应用场景的捷豹系列（300线远距离图像级激光雷达） ，由于下游客户产品升级，自2024年开始终止销售，后续需求也转向猎鹰及灵雀系列。从销售数据来看，2024年前三季度，猎鹰系列占比仍高达97.7%。

在产品售价方面，相比于几家同行，Seyond的前装猎鹰系列的销售价格为703美元（远高于同行），相比于上年同期下降12.56%（远低于同行）；一方面，或许是因为蔚来车型售价较高，成本空间较大；另一方面，蔚来汽车旗下蔚来资本也是图达通最早的投资人之一。

此外，售价的偏高（高出同行至少50%），也让Seyond“勉强”登上前三席位。按照第三方机构为该公司提供的数据背书，截至2024年9月30日，2024年度内已交付约17万台车规级激光雷达，以销售额计，于全球车规级激光雷达解决方案市场排名第三。

但即便如此，该公司的产品毛利率仍为负数，去年前三季度公司整体毛利率为-15.2%，主力产品猎鹰系列毛利率则为-15.7%。相比而言，速腾聚创和禾赛科技的毛利率早已经转正。

这背后，核心因素还是「主要依赖单一客户」。数据显示，2022年、2023年及截至2024年9月30日止九个月，作为该公司最大客户的蔚来汽车，贡献收入占比持续上升，分别为88.7% 、90.6%及92.4%。

相比而言，早期同样是依靠小鹏、理想实现「从0到1」规模化突围的速腾聚创、禾赛科技两家激光雷达同行，如今已经进入从「1到10」的阶段，单一客户依赖的风险已经基本解除。

对此，Seyond指出，鉴于大量收入集中于蔚来，倘蔚来日后决定终止合作或减少合作深度，可能会对公司现有业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。事实上，去年蔚来推出的全新子品牌—乐道（面向20-30万元价位市场），就已经取消激光雷达，转而采用“纯视觉”智驾方案。

而蔚来品牌所处的30万元以上价位市场更是出现缩量，2024年该价位区间新车交付量同比下滑8.49%；尽管2024年蔚来品牌新车交付也仅实现同比增长28.58%，但大幅低于新能源细分市场的平均增速（47.90%）。

这也更进一步加剧Seyond开拓新客户的紧迫性。

对于后续市场的争夺，Seyond的公开材料明确指出：公司面临与既有竞争对手的激烈竞争，他们拥有更多的资源及更丰富的经验，并已获得市场采用及强大的品牌知名度，且可能会以预期和非预期的方式持续改进。

此外，竞争加剧可能会导致持续的价格压力、利润降低，并可能妨碍公司增加产品销售的能力或导致失去市场份额。同时，汽车主机厂的重组、整合及成本削减措施，超出预期的定价压力可能加剧。这对于Seyond开拓蔚来之外的其他客户，显得尤为突出。

在经营财务数据方面，Seyond于2022年、2023年以及截至2023年及2024年9月30日止九个月，分别产生年内或期内亏损1.88亿美元、2.19亿美元、1.58亿美元及1.3亿美元，依然维持较高水平。

此外，截至2024年9月30日，该公司的现金及现金等价物为3450万美元。公司的流动资产净值由截至2024年9月30日的1250万美元减少至截至2025年1月31日的30万美元。报告显示，自2024年9月30日起，该公司一直与多家银行及金融机构进行积极磋商以获取新的资金来源。

而在高工智能汽车研究院看来，短期内受到车企下沉普及高阶智驾以及整车利润等因素影响，车载激光雷达行业可能会在2025年经历「增收不增利」的尴尬境地；同时，在价格战背景下，规模效应的份额集中愈发明显。以2024年为例，Seyond的交付量和排名前三的同行相比，已经落后一个身位。