日产拒做本田子公司，合并或终止！

本田、日产合并的发布会，开完还不到一个半月，就要宣告破产。

有消息传出，日产汽车已决定撤回与本田就经营统合达成的基本协议书。

原因是双方在统合比例等条件上未能达成一致，以及日产反对本田提出的让其成为子公司的方案。

后者早些时候已有传闻，日产当时认为这违背了最初的平等合并框架，并表露出可能会取消谈判的态度。

另外，部分日产高层管理人员，也对本田的收购提议持反对态度，认为这会削弱日产的独立性。

日产对此回应，已经在与本田就报道涉及内容等多个方面协商，计划在2月中旬左右确定方向，并发布公告。

另一个参与合并的三菱，也被传出倾向独立，但对外的说法还是：将在本田和日产的决定公布后决定其参与的性质。

不对等的合并

事实上，合并传闻刚刚出现时，我们就曾有过判断。

本田和日产与其说是合并，更不如说是收购恰当。

本田的市值约为7.92万亿日元，是日产的1.44万亿日元的五倍多。

本田中国市场乏力，但全球利润尚可，日产则到了破产边缘。

经历2024前三财季严重亏损后，日产还做出了全球裁员9000人，削减20%产能的决定，连自家社长内田诚都自愿减薪50%。

所以，在这场合并中，本田扮演的是拯救者。

更关键的是，两家公司产品和产业布局极为相似，而合并的必要条件，却是互补。

以当初的雷诺日产为例，日产就曾用雷诺的韩国工厂，生产销往美国的奇骏(图片|配置|询价)。

如果本田和日产合并，造成的结果可能非但不是技术和产业互通，反而可能因为重叠过于严重，加大裁员和削减产能的力度。

换句简单的话说，就是日产只需要本田的钱，不需要本田的技术和产能，而本田却什么都不需要日产。

外力推动

那么在这种条件下，本田和日产的合并被推动，则有很大可能来自于外力。

曾在2019年底，就有消息传出，日本相关部门政府官员，试图推动本田和日产进行合并谈判。

目的是为了形成日本汽车的“第二极”，与丰田“双极并进”，更有利于建立起良性竞争生态。

这次合并，也被前雷诺日产掌门人卡洛斯·戈恩，判断为日本经济产业省的成果：

“这笔交易并没有什么工业逻辑，但有时候你必须在业绩和控制之间，做出选择。”

“毫无疑问，经济产业省更倾向于选择控制，而非业绩。”

但作为商业公司，经营也是优先要素。

本田和日产宣布合并时曾声明，通过潜在合并实现30万亿日元的联合销售目标，将共同目标定为年营业利润超过3万亿日元。

分配到日产内部的目标是，2026财年，年营业利润至少需要增长3倍，并作为了“谅解备忘录的条件”。

也就是说，日产无法按时完成，合并可能会被推迟或取消。

这一期间，本田和日产还是作为独立公司经营，得不到本田过多帮助。

另外，特朗普上任后可能加征的美墨关税，或许也对合并造成了干扰。

晨星分析师Vincent Sun认为：“与本田和丰田相比，日产面临的美墨关税风险也更大”。

里昂证券（CLSA）日本汽车分析师Christopher Richter也表示，“由于无法控制局面，本田似乎要放弃了。”

三菱也在上个月传出，终止了加入合并的想法。