盈利靠政府补助，江淮汽车扣非后或连亏6年

【市场动态】江淮汽车前8个月营收超过300亿元，但净利润仅有1亿多元，虽然较微薄，但也是往全年扭亏迈进了重要的一步。不过，如果没有政府补助，江淮汽车很难在今年盈利，甚至有可能扣非后连续6年高额亏损。

江淮汽车（600418）9月26日晚间公告表示，由于出口业务持续发力，带来规模和效益双增长，1-8 月份，实现营业总收入约302亿元，同比增长24%；实现归属于母公司所有者的净利润约 1.7亿元，上年同期归属于母公司所有者的净利润为-9.36亿元。

公司中报显示，上半年实现营收224亿元，实现归母净利润1.55亿元，也就是说7-8两个月，实现营收大约78亿元，净利润大约0.15亿元，盈利能力堪忧。但即便如此，也比往年亏损要好很多。

2018年至2022年这5年中，江淮汽车亏损规模远多于盈利规模，其中2018年亏损7.9亿元，2022年亏损15.8亿元，其余年份2019年、2021年，分别盈利1.1亿元、1.4亿元和2亿元。整体上看，是盈利的年份利润很薄，亏损一年抵三年净利润。

而且江淮汽车能够盈利，当地政府给予财政补助也起到关键作用。根据公司披露，今年8月，江淮汽车收到研发补贴在内的各类政府补贴1.58亿元。

不过这只是其中一个月补贴金额。包括8月在内，江淮汽车今年还分别在2月、3月、4月初、4月末、8月分布了获得政府补助的公告，分别获得补助1.04亿元、0.34亿元、0.52亿元、1.15亿元、2.1亿元，加上1.58亿元，合计大约6.73亿元。

不出意外，在9月后其他时间中，江淮汽车还将陆续获得政府补助。

笔者又去翻了翻江淮汽车往年年报，2020年至2022年，公司分别获得政府补助13亿元、20亿元、12亿元，扣非后者三年，公司分别亏损17.2亿元、18.8亿元和28亿元。2017年、2018年至2019年扣非后同样亏损0.93亿元、18.8亿元、9.8亿元。

也就是说，扣非后江淮汽车已经连续5年亏损，不出意外，2023年扣非后同样亏损。这样的公司，在A股是不是很有代表性？

江淮汽车第一大股东是江淮汽车集团控股有限公司，持股比例28%以上，实际控制人是安徽省国资委，为省属上市国企。

尽管政府补助也是真金白银，但以此保持盈利，实在有损年收入超过500亿元大公司的脸面，何时成功“断奶”，江淮汽车也能盈利，才是体现硬核实力之时。

截至9月26日，江淮汽车总市值280亿元，市盈率为152倍。

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