蔚来三季度创五项纪录！四季度冲击盈利，能成中国高端电车首例？

2025年三季度，蔚来交出一份含金量十足的财报，五大核心指标同步创下历史纪录，正式从“生存模式”切换至“盈利冲刺”赛道，让市场对其四季度扭亏充满期待。

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交付量达到87071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，首次突破8.7万台大关。总收入217.9亿元，同比增长16.7%，其中汽车销售收入192亿元，整车均价约22.05万元，规模与质量同步提升。盈利能力迎来关键突破，整车毛利率14.7%，同比提升1.6%，环比上涨4.4%，创下近三年新高，核心得益于材料成本下降及高毛利车型占比提升。综合毛利率13.9%，同比增长3.2%，环比增长3.9%，印证服务与能源业务效率持续优化。亏损大幅收窄，净亏损34.8亿元，同比减少31.2%，调整后净亏损27.35亿元，同环比降幅均超30%，成本管控成效显著。现金储备增至367亿元，环比增加95亿，首次实现正向经营性现金流与自由现金流，为后续扩张筑牢资金根基。

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四季度交付指引锁定12万-12.5万台，同比增幅65%-72%，月均需达4万台以上，10月已交付40397台，顺利开启冲刺。营收目标327.6亿-340.4亿元，同比增长66%-73%，有望再刷新高。盈利支撑逻辑清晰，全新ES8 41天交付破万，乐道L90(图片|配置|询价)连续三月蝉联销冠，两款高毛利车型占比持续提升，目标将整车毛利率推至16%-17%。费用控制成效凸显，研发费用同比下降28%，销售费用仅环比增长5.5%，降本增效持续发力。多品牌战略成效显著，蔚来品牌ES6累计交付破30万台，乐道品牌上市385天交付10万台，萤火虫品牌主攻10万级市场并进军17国。补能网络持续完善，换电站突破3614座，充电桩超2.7万根，换电次数突破9000万次，技术与基建壁垒不断加固。

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市场存在分歧，乐观者因现金流转正与销量激增推动美股盘前大涨8%，担忧者则关注27亿亏损缺口、交付目标从15万台下调至12.5万台等问题，且零跑等对手已率先盈利，若蔚来四季度未能扭亏，可能影响长期估值。但这份财报真正的价值，在于打破了“新势力要规模就没利润”的固有认知。蔚来用“高毛利车型拉抬盈利+走量车型摊薄成本”的双轮驱动模式，证明新能源车企盈利无需靠砍配置、降品质的妥协，而是可以通过战略设计、技术自研与体系优化实现规模与利润的双向奔赴。

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行业竞争早已过了野蛮生长的阶段，能穿越周期的，永远是那些坚守技术、优化效率、平衡规模与利润的企业。蔚来的三季度财报，不是终点而是新起点，是中国高端智能电动车企向盈利发起冲击的冲锋号。

真正的强者，从不畏惧漫长的爬坡，而是在关键节点拿出破局的勇气与实力。蔚来的盈利冲刺，不仅关乎自身发展，更在为中国高端新能源汽车行业探索可持续的发展路径。你看好蔚来四季度成功扭亏吗？你认为新能源车企盈利的核心关键是什么？欢迎在评论区分享你的观点。