比亚迪的“白条帝国”，供应商的血泪提款

说到比亚迪的销量神话，一个名为“迪链”的隐秘系统就不得不说，因为它正悄然将供应商变成比亚迪的“人肉提款机”，愈演愈烈。

什么是迪链？说白了就是比亚迪通过旗下公司深圳迪链科技有限公司给供应商打的电子白条。供应商辛辛苦苦交付货物后，换来的不是真金白银，而是一张电子欠条。这张欠条既无银行担保，也不受《票据法》保护，全凭比亚迪的“江湖地位”硬撑。迪链就是比亚迪的印钞机，印多少？比亚迪说了算，国家的印钞机还要严格遵守相关法规和规定，比亚迪这完全是根据自己的扩张需求“印钞”。

供应商拿到迪链，要么乖乖等8个月；要么把迪链当钱转给自己的上游；实在等米下锅？行，找比亚迪“贴现”——但得交钱！0.6%手续费+2.6%贴现费，3.2%的利润就这么没了。供应商要不断接受比亚迪逼着降价的盘剥，还要在贴现时又受一轮压榨，敢怒不敢言。

由于迪链巧妙地把巨大的资金周转压力和潜在的兑付风险，一股脑甩给了供应商，比亚迪没有后顾之忧，所以迪链也像坐上了火箭，迅速蹿升起来。具体来看几个数字：

2018年：诞生；

2020年：100亿；

2022年：1200亿；

2023年5月：4000亿；

此后比亚迪再未公布数据，但根据比亚迪的总负债不难看出，迪链已经成为天文数字。但神奇的事，这些天文数字的债务在比亚迪财报上“隐身”了。财报显示其2024年有息负债仅286亿元，但实际总负债已突破5800亿。甚至有专业人士猜测，比亚迪的债务已经突破8000亿元。

而比亚迪确实靠着迪链这套体系，实现了惊人的扩张速度和漂亮的账面数据（2024年营收7771亿，净利402.5亿）。

迪链就像“吸星大法”，强力吸附了产业链的资源。但这份“成功”，很大程度上是建立在对上游供应商的深度盘剥和风险转嫁之上的。话语权小的供应商，只能含泪接受高额贴息或层层转嫁风险。海外供应商和战略伙伴，如博世和华为，它们作为比亚迪的供应商，有实力拒绝迪链，但中小供应商才是沉默的大多数。

一位供应商苦笑：“我们就像在赌场玩轮盘，赌的是比亚迪不会倒。” 目前比亚迪现金储备约1500亿，而迪链债务规模已是这个数字的数倍。一个有限责任公司，靠着市场地位就能撬动百倍于自身的资金，这在任何行业都是不小的雷。

事实上，迪链的贴现危机已经在去年12月底出现。一些供应商贴不到钱，只能损失更大的利润而去找“中介”贴现。

这也给迪链上的上万家供应商敲响了警钟，如果比亚迪销量撑不住，回款慢了，兑付不了这些堆积如山的“白条”，几千亿的债务链瞬间崩断，整个供应链都得停摆。那时候，“车圈恒大”的帽子可就真扣实了。

销量无疑是迪链的命门。所以比亚迪在年初喊出550万辆的年度目标，豪气干云。可5个月过去，只卖了176万辆，勉强摸到目标的32%。这意味着，剩下7个月，比亚迪每个月得卖出53.4万辆车才能达标！这压力，想想就让人头皮发麻。

去年旺季最高峰都没摸到这个数，何况现在正值淡季？更别提零跑这些“价格屠夫”正虎视眈眈，在比亚迪的核心腹地抢食蛋糕。销量上不去，麻烦事可就接踵而至了。最近业内传得沸沸扬扬的“车圈恒大”和“0公里二手车”风波，已经让比亚迪有点焦头烂额。

眼看年度目标悬了，比亚迪最近祭出“自杀式”降价——22款车型最高降5.3万！要知道，去年单车净利润才9430块啊。这波操作连发改委都惊动了，点名批评“低于成本价倾销”。同时，“0公里二手车”这种明显为了清库存、回笼资金、制造虚假繁荣的现象大量出现，被长城魏建军直接点名为“财务造假”的征兆。

事实上，本次降价已经是比亚迪今年的第四次价格战了，而去年春节过后的价格战也是比亚迪掀起的。当时比亚迪上市了多款荣耀版车型，汉EV和唐DM-i等车型就降价1.7万-3万元不等，背刺了不少刚刚买车的车主。可扎心的是，多轮降价后，比亚迪的销量增速不增反降，前五个月售出176万辆，只完成了目标的32%，给后七个月挖了不小的坑。

大家心知肚明，如果比亚迪这个量级的巨头真出问题，波及的车主、经销商、供应商、投资人，损失将是威马、高合这些小角色的百倍千倍！恒大的教训殷鉴不远——靠高杠杆、高负债、挪用产业链资金急速膨胀，一旦现金流断裂、信任崩塌，便是万丈深渊。

迪链，是比亚迪快速崛起背后的“隐秘引擎”，但更是埋藏在庞大供应链体系深处的“超级炸弹”。它以牺牲上游供应商的利润和承担巨大风险为代价，为比亚迪提供了近乎“无限”的廉价资金和漂亮的财务数据。

然而，当销量增长无法覆盖这急速膨胀的债务雪球，当市场环境风云突变，当监管的目光开始聚焦，这颗依靠“空手套白狼”模式运转的炸弹，其引信正在滋滋作响。

比亚迪能否在剩下的7个月创造月销53万的奇迹，避免债务链条的断裂？迪链这头巨兽，最终会成为助推其登顶的火箭，还是将其拖入深渊的枷锁？时间会给出答案。但眼下，供应商的血泪和整个产业链的担忧，已经为这场危险的游戏敲响了刺耳的警钟。

魏建军的警告，但愿只是过虑。