1块钱能买15%股份的哪吒，昨天开始还债了，这还能抢救一下吗？

哎，说到哪吒汽车还能不能抢救这事儿，现在整个行业都盯着看呢。这几个月他们确实搞了点动作，但说实话，就像医生给重症病人打强心针——暂时续命容易，彻底康复难啊。

先说说最近的好消息吧。哪吒总算是跟供应商埃夫特签了分期还款协议，4900万设备款分6个月还清，每个月还800多万。这事儿看着像是止血的第一步，但仔细想想，这钱也就是债务冰山的一角。要知道他们总负债近百亿，光是供应链欠款就占了60多亿，现在连员工工资都发不全，桐乡工厂还被法院贴了封条，2000多辆车被供应商瓜分抵债。前两天有离职员工晒出法院冻结公司账户的短信，两个银行账户加起来就剩454块钱，财务总监的房租倒是按时付了，这对比也太扎心了。

不过他们也不是完全躺平。3月份搞的债转股算是大招，把134家供应商的20亿债务里七成转成股权，剩下三成分15期慢慢还。宁德时代、国轩高科这些大厂都点头了，但底下的小供应商可犯嘀咕——转股后要是公司估值再缩水，手里股权不就成废纸了？听说有供应商在会议室当场摔杯子，说这哪是化债，根本是绑架债主。

融资这块儿更像个连环套。E轮融资说是要搞40-45亿，领投方咬死必须先解决30亿债务才肯掏钱。现在这局面就像鸡生蛋蛋生鸡，没新钱进来债务解不开，债务解不开新钱又不进来。更狠的是对赌条款，要是2025年卖不到5万辆，资方能用1块钱买走15%股权，这简直是把创始人往绝路上逼。

海外市场倒是被他们当成救命稻草。泰国工厂说要年产2万辆，印尼、马来西亚也在建厂，还放话三年覆盖50个国家。但现实是东南亚早就被比亚迪、五菱这些大佬占住了，哪吒V在泰国被吐槽空调不够力，40度高温天开起来像蒸桑拿。巴西经销商更直接，说这车续航虚标严重，充满电跑高速直接打七折。

创始人方运舟最近鞠躬道歉的场面挺心酸，但信任崩塌容易重建难。车主们现在车机天天断网，导航靠手机，蓝牙钥匙变摆设，售后电话永远忙线。有个北京老哥的哪吒S增程器坏了三个月没配件，现在纯电只能跑100公里，自嘲花十几万买了辆"老头乐"。更绝的是App服务器因为欠费宕机，官方解释说是"系统故障"，结果被扒出连云服务商的尾款都没结清。

要说翻身的机会，可能就剩两个窗口了。一是赶紧把海外工厂真搞起来，别停留在PPT阶段，二是把去年吹的浩智技术平台赶紧落地。但研发团队都跑得差不多了，CTO戴大力去了奇瑞，智驾负责人王俊平则加入了商汤绝影，代码库半年没更新，现在OTA升级都是外包团队在打补丁。当年吹上天的L2.5自动驾驶，实测连车道保持都飘忽，这技术底子想翻盘太难了。

说到底，现在投资人还愿意赌，无非是看中地方政府不想让这个"新能源独苗"倒掉。南宁国资委和宜春国资委前前后后砸了快50亿，真要破产清算面子上挂不住。但资本市场早就过了为梦想窒息的阶段，你看周鸿祎投的29亿打水漂后，现在连直播都不带提哪吒了。

所以你说还能抢救吗？我的最最乐观的估计，五五开。要是接下来三个月能真金白银到账30亿，把泰国工厂跑通，再把那款跳票两年的增程SUV赶紧上市，或许还能喘口气。但要还是玩PPT融资、数据注水的老套路，怕是要步威马、高合的后尘了。毕竟哪吒现在的窟窿可比造车难补多了。