一年九款新车！节奏太密，很难做透一款车，蔚来恐难走出困局

3 月 21 日晚，蔚来汽车董事长李斌和 CFO 曲玉召开财报电话会，对 2024 年业绩做出回应并释放降本增效信号。2024 年蔚来营收 657.3 亿元，同比增长 18.2%；交付 22.2 万辆，同比增长 38.7%，但全年净亏 224 亿元，同比扩大 8.1%。李斌提出 2025 年将有 9 款新车型交付，销量目标 44 万辆，计划 2025 年四季度盈利！

成本高企，盈利艰难

2024 年蔚来经营亏损 218.7 亿元，汽车销售成本 511 亿元，研发投入 130.3 亿元，SG&A 费用 157.4 亿元，同比上升 22.2%，是 “蔚小理” 中最高的。蔚来单车平均售价 26.24 万元，汽车毛利率 12.3%，单车利润 3.23 万元，但单车 SG&A 成本达 7.09 万，“卖得越多，亏得越多”。相比之下，2024 年小鹏净亏损 57.9 亿元，同比大幅收窄 44.2%，整体毛利率 14.3%，何小鹏也提出 2025 年四季度盈利目标。

降本增效，多措并举

为实现盈利，蔚来推行 CBU 机制，将经营工作拆分为 “基本经营单元”，明确 ROI 指标和奖惩制度，各部门单独结算成本。3 月初蔚来进行裁员，涉及多个部门，比例约 10%。从去年开始，蔚来推进降本，如提升零部件平台复用率、统一智能化硬件接口、实装自研神玑 NX9031 芯片。2025 年 Q4，蔚来目标将毛利率做到 20%，乐道达 15%。

新车规划，寄予厚望

在新车规划上，2025 年蔚来三个品牌将交付九款新车。除常规升级改款外，蔚来品牌下半年将推高毛利率新车型；乐道 L90 将于 4 月上海车展亮相，三季度交付，四季度再推新车型；萤火虫品牌 4 月发布新车并于上半年全球上市。

乐道困境，亟待突破

乐道 L90 被蔚来寄予厚望，但此前乐道 L60 销量不及预期。李斌检讨称，乐道知名度低，仅为蔚来三分之一，市场竞争和负面舆情对销量有 30%-40% 影响。乐道还存在渠道建设不足问题，新车上市时仅 105 家门店，后增至 400 家，超 60% 销售人员入职不足三月。不过，蔚来换电站网络在不断完善，目前乐道可用换电站超 1500 座，电池数量稳步提升。蔚来品牌超半数销量集中在浙江、江苏、上海，原因是换电网络成熟，2025 年蔚来将打通 27 个省级行政区的县县通网络。

行业对比，反思前行

从 “蔚小理” 发展看，理想为降成本抓效率，几乎每年变革组织架构；小鹏形成新顶层架构，高管和一级中心负责人大量更换。李斌反思要提高经营意识，此前以服务为销售核心本末倒置，Ur Fellow 部门被大面积裁员，年底或彻底裁撤。蔚来研发投入高，2024 年达 130.4 亿元，截至 2024 年底累计投入 530 亿元，其中智驾领域 460 亿元，但智驾领域竞争激烈。李斌表示要梳理公司 15 个体系能力，提高效率和回报率。

尽管蔚来处于舆论漩涡，但李斌正努力带领蔚来降本增效，只是时间紧迫，每一步都需谨慎。2025 年的九款新车，或许将是蔚来扭转乾坤的关键。