全年净亏损57亿元，极氪的“烧钱换增长”还能撑多久？

2024年，极氪交出了一份充满矛盾的成绩单：全年营收暴涨46.9%至759亿元，交付量同比激增87.2%，但净亏损仍高达57.9亿元。一边是销量和收入的高歌猛进，另一边却是盈利能力的持续挣扎。这家曾被市场寄予厚望的新能源车企，究竟是在“战略性投入”还是陷入“规模陷阱”？

速度与激情：极氪的“狂奔式增长”
2024年，极氪的销量堪称“狂飙”。第四季度交付量达79,250辆，同比近乎翻倍（+99.8%），全年累计交付222,123辆，同比增长87.2%。这一数据甚至超过了部分传统车企的新能源转型速度。营收表现同样亮眼：全年总收入759亿元，同比增长46.9%，单季度收入227.78亿元，创下历史新高。

支撑这一成绩的，是极氪产品线的快速扩张和渠道下沉策略。从高端纯电轿车到大众化SUV，极氪以“多车型矩阵”抢占细分市场，叠加激进的营销策略，迅速打开消费者认知。但销量狂飙的背后，一个尖锐的问题浮出水面：规模扩张是否必然以亏损为代价？

亏损收窄：曙光还是幻象？
尽管全年净亏损57.9亿元仍显刺眼，但极氪强调“同比收窄29.9%”，调整后亏损（非GAAP）更是下降42%至47.1亿元。第四季度净亏损8.2亿元，同比降幅高达72.1%，车辆利润率提升至17.3%，创历史最佳。

这些数据似乎传递出积极信号：成本控制初见成效，毛利率改善反映产品溢价能力提升。然而，细究财报，隐患犹存。第四季度运营亏损14.36亿元，虽同比下降51.3%，但环比却增长18.1%。这意味着，极氪在扩大规模的同时，运营成本仍在攀升——研发投入、渠道扩张、电池原材料波动等因素，都可能吞噬利润空间。

争议焦点：烧钱换市场，值不值？
极氪的商业模式，本质上是新能源行业“烧钱换增长”的缩影。其策略清晰：通过快速铺量抢占市场份额，再用规模效应摊薄成本，最终实现盈利。但这一路径存在两大风险：

1. 现金流压力：57亿元的亏损背后，是研发、工厂建设、充电网络布局的巨额投入。若资本市场遇冷或融资渠道收紧，资金链将面临考验。
2. 竞争白热化：特斯拉降价、比亚迪“油电同价”、小米汽车入局……行业价格战愈演愈烈，极氪能否在保持销量的同时守住利润率？

更值得玩味的是，极氪的“非GAAP调整后亏损”口径（剔除股权激励等费用）被频繁强调。这固然是行业通行做法，却也引发质疑：企业是否在用会计手段美化报表？

未来赌局：规模与盈利的生死平衡
极氪的下一步，注定是一场豪赌。若继续扩张，需承受更大的亏损压力；若收缩战线，则可能失去市场先机。财报中透露的“优化管理流程”“加大技术投入”等表述，更像是对投资者的安抚。真正的破局关键，或许在于两点：
- 技术壁垒：能否在智能驾驶、超充等领域建立差异化优势？
- 品牌忠诚度：高交付量是否转化为用户复购和口碑传播？

互动话题
极氪的财报引发两极评价：乐观者认为亏损收窄预示拐点将至，悲观者质疑烧钱模式难以为继。你如何看待这种分歧？如果你是投资者，会选择“押注未来”还是“避险离场”？ 欢迎在评论区分享观点。