今天的蔚来犹如当年的京东，刘强东投资李斌是有原因的

最近蔚来的压力不小，1月销量发布后，蔚来掉队的声音愈演愈烈。从销量上看，蔚来目前确实处在一个尴尬的位置，头顶着新势力三强的光环，从车友到产业对蔚来的期待都是很高的，所以今天看到网上质疑蔚来的言论，也可以理解。实话说，我之前也不看好蔚来，这次春节在高速上，看到充电桩排着长长的队伍，而蔚来车主则是5分钟完成补能，对换电的体验优势有了更深的理解，所以不得不重新思考对蔚来这家公司的看法。

不要抛开均价只比销量，蔚来销售均价依然是第一梯队，国产高端豪华品牌的定位很稳固

从销量上看，蔚来在新势力中表现不佳，但销量是一方面，售价也是一方面。现在关于销量的讨论已经非常多了，我们来看下售价。

2024年，蔚来的销售均价34.2万，同比微跌，超过宝马。排在蔚来前面的有路虎、保时捷、奔驰、问界和腾势，其中，路虎和保时捷是传统超豪华品牌，销量都少于10万辆，而腾势主要是MPV车型的D9拉高了均价，且销量与均价都在下滑，不具备可比性。售价和销量都高于蔚来的，只有奔驰和问界。其中，奔驰的均价和销量下滑都非常明显。

其它新势力豪华品牌中，理想的均价下滑很大，已经快从30万跌到20万+的区间了，其高端定位并不稳健。

国产新势力中，能稳住30万以上价位的，真正能打的，就剩问界、蔚来以及理想了。

我们参考下手机市场。从功能机向智能机切换的时代，国产品牌开始向高端发起进攻，苹果是高端市场最强品牌，牢牢占据中国市场4000+价位，国产品牌都避开了苹果，将3000-4000价位作为主攻的高端区间。2015年，华为首次在3000-4000价位超过三星，站稳了安卓系高端市场的脚跟。后来的事情就不用说了，三星节节败退，其市场份额大部分被华为消化了。最近几年，苹果在中国市场表现也不行，苹果的份额也正在被华为吃掉。

汽车市场未来的演绎路径会不会也这样？

目前来看，BBA在中国市场的生存压力已经不小了，从售价上可以看出，最先坚持不住的是奥迪，现在奔驰和宝马也不得不降价。我们把时间拉长往后看，BBA让出来的份额也一定是被国产豪华品牌瓜分。BBA三家加起来有200万辆的空间，BBA少卖10%就是20万辆，蔚来只要能站稳高端定位，就能慢慢蚕食掉BBA的份额。

车是好车，但亏了很多钱，车却没人家卖的好

我总结了一下大家对蔚来的评价：车真的是好车，但是没卖好。对蔚来的质疑，主要还是在蔚来的换电模式上面，太烧钱了，担心蔚来撑不住。

这和曾经的京东，简直太像了。2015年之前很多人也是这么看京东的，体验确实不错，但这么烧钱能撑多久？

由于价格战和对物流的投入，京东年年亏，每年都有人在计算，京东离倒闭还有多久，但恰恰相反，京东对物流的投入取得了回报。回顾京东的发展史，两次价格战是京东的关键节点。第一次是对当当，京东通过与当当一战，成功实现了品类扩充，从垂直品类扩充成为综合电商；第二次价格战是京东主动挑起的家电战，直面苏宁和国美两大传统巨头。苏宁和国美是当时家电零售的霸主，供应链优势极强，线下门店数千家，而京东能成功，一方面是价格战让用户第一次真正感知到线上家电渠道的价格优势，另一方面，家电对物流配送的要求很高，京东自建的物流体系和全国六大仓储中心在这时候发挥了作用，让用户知道京东不仅价格便宜，而且体验也很好。四年之后，京东取代苏宁成为最大的家电零售商。

再来看看蔚来，蔚来亏的钱都花到哪里了？

首先是研发，蔚来的研发投入是非常强的，李斌在去年11月的一次公开活动上谈到，自2016年起蔚来已累计投入研发超过530亿元，蔚来的NT平台、芯片、智驾、座舱等全是自研，国内很多车企都会对研发投入进行资本化处理，有些车企的资本化率甚至超过60%，而蔚来是按照GAAP准则全部计入了研发费用。如果将530亿元研发投入的一半计入无形资产，蔚来的实际亏损将会少200多亿。

其次是换电站，很多人质疑蔚来建换电站烧钱，但是并没有看到换电站带来的用户体验提升。最明显的就是刚刚过去的春节，春运高峰，高速充电桩大排长龙的景象，我相信大家有所体会。当其它车主在充电桩排队都找不到停车地方的时候，蔚来车主5分钟完成补能，这个时候蔚来车主的尊贵感就体现出来了，这就是换电站带来的用户价值提升。另外，换电站未来也会成为新能源出行体系的关键基础设施，这就像京东商城和京东物流，蔚来实际上做的是两家公司，一家造车的公司，一家建基础设施的公司。

另外一项开支就是蔚来在客户服务上的投入，比如牛屋的建设，如果蔚来的目标是成为一家卖低价位车走量的普通车企，那这么干确实不应该，但蔚来要做的是豪华品牌，花钱去提升客户感受，这没什么不妥。想想信用卡为了高端客户提供的机场候机服务，再看看劳斯莱斯一把雨伞多少钱，就会明白这个道理。

不怕亏钱，怕的是无意义的花钱。换个角度看，蔚来的钱不是亏掉了，而是换成了无形资产、换成了客户体验的提升，这跟京东当年的烧钱换来用户，是一样的。

车企有低谷是正常的，小鹏也曾遭遇低谷，但只用了一年多时间，M03和P7+就把小鹏从ICU抬进了KTV，蔚来现在高端市场仍然占有一席之地，没必要过度唱衰蔚来。